Goldman Sachs、NVIDIA目標株価210ドルに引き上げ AI投資戦略の全貌

2025年10月08日

Goldman SachsがNVIDIA目標株価を210ドルに引き上げ、買い推奨を維持
OpenAIのインフラ投資が2026年に750億ドル規模に達する見通し
循環取引の懸念はあるものの、CUDA生態系強化で長期的優位性を評価

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Goldman SachsのNVIDIA強気評価の背景

Goldman Sachsは、NVIDIAの目標株価を210ドルに引き上げ、買い推奨を維持すると発表しました[1]。この決定は、1株当たり6ドルの更新された利益予想に対して35倍のPER倍率を適用した結果です。同投資銀行は、AI分野でのパートナーシップ、特にOpenAIとの戦略的提携による収益見通しの改善を主な理由として挙げています。Goldman Sachsの分析によると、OpenAIのインフラ支出は2026年に750億ドルに達する可能性があり、これがNVIDIAの成長見通しを支える重要な要因となっています[1]。

この目標株価引き上げは、単なる数字の調整以上の意味を持ちます。Goldman SachsがNVIDIAに対してこれほど強気な姿勢を示すのは、AI市場の構造的変化を深く理解しているからです。OpenAIとの750億ドル規模の取引は、まさに「金の卵を産む鶏」を手に入れたようなもので、NVIDIAのGPU需要を長期的に安定させる効果があります。これは、従来の半導体サイクルとは異なる、AI時代特有の持続的成長モデルを示唆しています。

OpenAIパートナーシップがもたらす収益インパクト

Goldman Sachsの試算では、NVIDIAは2026年にOpenAIから130億ドルの収益を得ると予想されています[2]。これは、OpenAIの総インフラ支出750億ドルの約17%に相当する規模です。このパートナーシップは、NVIDIAのCUDA生態系を強化し、AI分野での競争優位性をさらに高める戦略的意義があると評価されています[2]。Goldman Sachsは、循環取引による収益が2027年までに総売上の15%未満に収まると予測しており、持続可能な成長モデルへの移行を示唆しています[1]。

OpenAIとの130億ドル規模の取引は、まさに「Win-Win」の関係を体現しています。OpenAIにとってNVIDIAのGPUは、ChatGPTやGPT-4などの大規模言語モデルを動かすための「心臓部」であり、NVIDIAにとってOpenAIは最も重要な「顧客兼パートナー」です。この関係は、単なる売買取引を超えて、AI技術の進歩そのものを加速させる「共進化」のメカニズムを作り出しています。循環取引への懸念はありますが、これは短期的な会計上の問題であり、長期的にはAI生態系全体の発展に寄与する健全な投資と考えるべきでしょう。

AI投資戦略における課題と機会のバランス

Goldman Sachsは、NVIDIAのAI投資に関して両面的な評価を示しています[2]。循環収益の持続可能性に対する懸念を表明する一方で、これらのパートナーシップがNVIDIAのCUDA生態系を強化し、長期的な競争優位性をもたらすと評価しています。同投資銀行は、循環取引が短期的な成長を押し上げる可能性がある一方で、戦略的には長期的な優位性を提供すると分析しています[2]。この慎重ながらも楽観的な見方が、210ドルの目標株価と買い推奨の維持につながっています。

Goldman Sachsのこの「慎重な楽観主義」は、非常に洗練された投資判断を反映しています。循環取引への懸念は、まるで「自分で自分の商品を買う」ような構造への警戒心ですが、AI分野では技術の相互依存性が極めて高いため、これは避けられない現象でもあります。重要なのは、この循環が「虚構の成長」ではなく、「実際の技術進歩」に基づいているかどうかです。OpenAIの急速な成長とその実用性の高さを考えると、この循環は健全な技術生態系の発展過程と捉えることができます。投資家にとっては、短期的な会計上の複雑さよりも、長期的な技術的優位性に注目することが重要でしょう。

まとめ

Goldman SachsのNVIDIA目標株価210ドルへの引き上げは、AI市場の構造的成長とOpenAIとの戦略的パートナーシップを高く評価した結果です。循環取引に対する懸念はあるものの、CUDA生態系の強化と長期的な競争優位性の構築という観点から、同投資銀行は引き続き強気な姿勢を維持しています。2026年に予想される750億ドル規模のOpenAIインフラ投資は、NVIDIA株にとって重要な成長ドライバーとなることが期待されます。